S-Oil 최저가 짚은 뒤 주가 반등
(서울=연합인포맥스) 박경은 기자 = 에너지·산업재 분야에서 2년 연속 베스트 애널리스트로 뽑힌 윤재성 하나증권 연구원은 올해 석유화학 업종의 반등을 기대하고 있다.
정유사의 정제 마진 개선 기대감이 이어지는 가운데 석유화학 측면에서도 글로벌 구조조정 사이 업황을 끌어올릴 수 있다는 설명이다.
윤재성 연구원은 30일 연합인포맥스가 주최한 제15회 금융대상 베스트 리서치 수상자 인터뷰에서 올해 산업 전망에 대해 "정유 쪽의 정제마진이 좋아진다는 로직은 여전히 유효하다"며 " 온라인야마토게임 석유화학 시황도 3~4년 만에 반등 중"이라고 설명했다.
그는 "최근 베네수엘라산 원유 생산량도 늘어날 가능성이 생기고, OPEC도 증산하기 시작해 국내 정유사의 도입 유가가 좀 낮아지기 시작했다"고 설명했다.
윤 연구원은 올해 연간 전망 리포트에서도 비슷한 시각을 이미 보여줬다. 유가 약세 우려보다는 원유도입단가(OSP 오션파라다이스게임 ) 인하 사이클에 따라 구조적으로 마진이 개선되는 흐름이 나타날 것이라는 분석을 냈다.
이미 10여년 전 OSP가 마이너스(-)로 전환하는 강한 사이클에서 에쓰오일의 주가는 3년간 3.6배 상승했다.
석유화학 업황의 회복 가능성도 엿본다. 중국이 노후화된 석유화학 설비의 개조를 추진하는 방안을 마련하면서, 공급과잉이 해소 오리지널바다이야기 될 것으로 보인다.
윤 연구원은 "중국이 거의 모든 소재 산업에 대해 강한 구조조정을 추진하고 있는 상황으로, 석유화학도 포함된다"며 "그 과정에서 기존 업체들에는 원가가 올라가는 불리한 정책들도 같이 나오고 있다"고 설명했다.
이어 "범용 제품에 대한 구조조정을 위한 정책이 계속 나오고 있어, 중국의 공급 과잉을 해소할 오션파라다이스다운로드 수 있을 것"이라며 "이에 대한 기대감으로 최근 석유화학 시황이 고개를 들기 시작했다"고 설명했다.
윤 연구원은 지난해 기억에 남는 리포트로 에쓰오일에 대한 '5년주기로 바닥이 왔다. Conviction Buy'를 꼽았다.
지난 5월 23일, 에쓰오일의 주가는 장중 5만원까지 하락하며 5년 내 최저가를 기록했다. 이러한 바다이야기프로그램다운로드 흐름은 5년에 한 번씩 반복됐다. 2014년, 2010년에도 각각 3만8천원, 4만9천원 선에서 저점을 기록한 바 있다.
당시 리포트에서 그는 "정유업종의 큰 사이클은 결국 유가와 이를 결정하는 경기의 함수"라며 "하나증권은 현 수준이 유가의 저점이라 판단한다"고 설명했다.
그가 목표주가로 제시한 건 8만원이었다. 앞선 저점에서도 PBR 1배를 지켜왔던 점을 고려해 산출했다.
리포트는 정확했다. 이후 곧바로 에쓰오일은 반등을 시작했고, 지난 29일 종가는 10만3천원이었다. 반년 만에 2배 이상 오른 셈이다.
윤 연구원은 "지난해 보고서 중에서는 에쓰오일에 대해 컨빅션 바이 의견을 낸 게 가장 기억에 남는다"며 "주가도 2배 이상 올랐다"고 설명했다.
그는 가장 기억에 남는 이벤트로 트럼프 대통령의 당선을 꼽았다.
윤 연구원은 "트럼프 대통령의 당선이 섹터에 수혜가 있었다"며 "바이든 정부 시기에는 친환경을 고집해왔는데, 이 정부 들어 화석 연료에 대한 긍정적 발언이 나오며 섹터가 반사 수혜를 봤다"고 설명했다.

이어 "트럼프 정부의 에너지 및 외교 정책이 전반적으로 섹터에 긍정적인 요인으로 작용했다"고 봤다.





[출처 : 하나증권]

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